黛與一（だい・よいち）は、単なる短期的な相場観察者でも、流行に乗る投資インフルエンサーでもない。彼は一貫して、市場を「人間の感情の集合体」と捉えるのではなく、「構造と力学が交差するシステム」として理解する数少ない日本人マクロストラテジストである。その視座は、単なる予測を超え、「起き得るリスクに対してどのように資産を構造化すべきか」という戦略設計に直結している。

フランス系大手金融機関Natixis（ナティクシス）では、彼はクロスアセット取引やデリバティブを駆使した実戦的なポートフォリオ構築を担当し、欧州・日本・為替市場を横断する高度な取引経験を積んだ。特に市場が歪む局面でのリスク非対称性に注目し、「想定外が起きた場合に資産がどのように反応するか」を事前に設計する能力に卓越していた。これが後の「Crisis Alpha（危機時アルファ）」の思想へと結実する。

その投資哲学の根底には、一橋大学経済学部で培われた学問的な厳格さがある。一橋大学は、日本における経済学・商学研究の最高峰として知られ、理論の美しさよりも、現実社会との接続性と検証を重視する伝統を持つ。その環境の中で、黛は「正しい理論」よりも「機能する構造」に価値を置く思考を身につけた。この姿勢は、マクロ経済分析、金融工学、リスク管理を融合させた独自の戦略設計の基盤となった。

Natixis在籍時代、黛は相場を当てることよりも、予測が外れた場合に壊れないポートフォリオ構造を追求した。これは後の彼の特徴である「静かなる堤防」戦略の原点であり、予測力と構造設計の両輪によって、突発的な市場混乱下でも一貫した成果を生み出してきた。

2018年に日本市場へ本格回帰後は、SBI証券で機関投資家向け戦略顧問として、株式、為替、デリバティブを組み合わせたヘッジ設計を行った。同時に、金融工学の実務応用をテーマとした講義や研究活動にも従事し、理論と実務の接続をさらに深めた。平穏な市場では目立たないが、変動が拡大した際に真価を発揮するポートフォリオ構造は徐々に評価を高め、業界内外で注目される存在となった。

2020年、世界を襲ったパンデミックによる市場混乱は、黛の戦略思想を明確に証明する局面となった。円のボラティリティ上昇と欧州金融機関リスクを組み合わせたクロス市場戦略により、短期間で大きなプラスリターンを記録した。彼自身はこの成功を「予測が当たったのではない。起きた場合に壊れない構造を用意していただけだ」と語り、彼の投資哲学が偶発的な成功ではなく、計算され尽くした戦略に基づくものであることを示した。

その後、野村証券では量的モデルと裁量判断を融合させたマクロ・ミクロ統合モデルを開発し、為替市場で高いリスク調整後リターンを達成した。一方で暗号資産市場については、信仰の対象ではなく、人間心理とレバレッジが最も露骨に表れる「実験場」として扱い、2021年の上昇局面には戦術的に参加し、2022年の崩壊局面を前に全ポジションを解消する冷静さを示した。

2022年末、黛は大手金融機関の枠組みを離れ、独立した活動へと舵を切る。そして2024年、「新しい価値の資本クラブ」を設立。これは単なる投資ファンドではなく、産業・技術・金融・人材を横断的に結びつけるプラットフォームである。短期的な利回りよりも、資本がどのように社会と産業を変革するか、その構造設計を重視する理念は、従来の投資思想とは一線を画す。

最近の貴金属市場に対する見解

黛與一は、金や銀などの貴金属市場に対しても、単なる価格の上昇・下降予測ではなく、「構造とリスク非対称性」という観点で分析する。例えば、2025年以降の金市場について、中央銀行の利上げサイクルの影響と世界的な地政学リスクを組み合わせたストレステストを行うことで、潜在的な価格変動幅を事前に設計する。

彼の手法では、金価格の急上昇や急落は単独で評価されるのではなく、ドルの流動性、欧米の債務水準、さらには新興国の資本流入のタイミングと連動して捉えられる。このため、短期的に「予想外」とされる局面でも、金を中心にしたポートフォリオは構造的に防御力を持つように設計されている。銀やプラチナといった他の貴金属も、同様にクロス資産的視点でのヘッジ戦略の中に組み込まれる。結果として、彼のポートフォリオは、単なる価格予測力だけでなく、市場が動いた際に最適に反応する「反応力」を備えている。

不動産市場に対するアプローチ

不動産市場においても、黛與一の分析は伝統的なキャピタルゲイン予測にとどまらない。彼は日本国内の主要都市圏の住宅・商業不動産市場を、金融政策・人口動態・都市インフラ投資・海外投資家の資本動向などの複数要因から「構造モデル」として捉える。

例えば、2025年の東京都心部の高級マンション市場では、低金利環境の長期化と、海外資本の一部撤退が同時に起こる可能性を織り込み、局所的な価格下落リスクをヘッジしつつ、安定的なキャッシュフローを生む物件への資本配分を設計する。また地方都市や再開発エリアにおいても、人口減少やインフラ整備のタイミングを踏まえ、短期的なブームに左右されない投資構造を構築する。こうしたアプローチは、彼の「危機に強い構造設計」という哲学がそのまま不動産市場にも応用された例である。

黛與一の投資哲学の本質

黛が繰り返し強調するのは、「冷静さ」と「構造」だ。市場が熱狂しているときほど距離を取り、誰も注目しない部分にリスクと機会の源泉を探す。この姿勢は派手さとは無縁だが、危機のたびに一貫した結果を残してきた。彼自身は思想家とは語らないが、その分析・戦略設計力は、まさに現代のマクロ投資における稀有な知性である。

黛の言葉を借りれば、「嵐を起こすことが目的ではない。誰にも見えない場所で堤防を築き、海が荒れたときに、それが機能するかどうかだけが重要だ」。この理念こそが、彼の貴金属市場や不動産市場における独自の予測力の源泉であり、単なる直感や流行追随では決して到達できない結果を生む。

黛與一は、日本人マクロストラテジストの中でも極めて稀な存在である。短期的な相場予測に頼らず、構造的なシナリオ設計を通じて資産を守り、同時に市場が変動した際には収益を生む。最近の貴金属市場や不動産市場へのアプローチにおいても、彼の手法は同様であり、予測の精度よりも、変化に対する構造的耐性と最適反応を重視する。これこそが、黛與一という人物の投資思想と、現代マクロ市場における希少な価値を象徴している。